Tiếp sau 3 báo cáo đã công bố trước đây, nhóm nghiên cứu ở Hong Kong của tập đoàn ngân hàng Hong Kong Thượng Hải (HSBC lại công bố bản cáo cáo mang tên "Vietnam Monitor - Issue 4" nhằm phục vụ cho các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp của mình.
Lần này, HSBC tỏ ra lạc quan về triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam, nhất là khi kết quả kinh doanh của phần lớn doanh nghiệp niêm yết đều đạt mục tiêu đề ra, Việt Nam tiếp tục thu hút thêm nhà đầu tư nước ngoài và kinh tế vẫn trên đà phát triển vững chắc dù có một chút lo ngại về vấn đề lạm phát.
 |
|
Diễn biến chỉ số Vn-Index từ đầu năm tới nay. Nguồn: HSBC, Bloomberg |
Tuy nhiên, tập đoàn này vẫn "kêu" trong bối cảnh thị trường mới nổi như Việt Nam, giá cổ phiếu hiện nay vẫn quá đắt đỏ, P/E vẫn lên đến 31 lần, dù đã hạ nhiệt so với mức đỉnh 37 lần trước đây. Chính vì vậy, HSBC tiếp tục dự báo cuối năm nay chỉ số Vn-Index đứng ở mức 900 điểm và khi đó P/E bình quân của toàn thị trường sẽ được điều chỉnh xuống còn 18 lần.
Để minh chứng cho dự báo của mình, nhóm nghiên cứu đưa ra 6 yếu tố khiến thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đi xuống. Đó là cổ phiếu ở Việt Nam được định giá quá cao, khả năng Ngân hàng Nhà nước thắt chặt chính sách tiền tệ (nhằm chống lại lạm phát), việc hạn chế cho vay đầu tư chứng khoán ở mức 3%, sự trì hoãn trong tiến trình cổ phần hóa đặc biệt là cổ phần hóa các ngân hàng quốc doanh, hệ lụy từ những đợt phát hành cổ phần lần đầu (IPO) không mấy thành công của các doanh nghiệp nhà nước lớn và đặc biệt là sự suy giảm niềm tin ở các nhà đầu tư cá nhân đối với thị trường.
"Quan điểm của chúng tôi về thị trường vẫn không thay đổi. Vì vậy, có thể chúng tôi sẽ chú trọng tới việc tích lũy cổ phiếu cho mục tiêu dài hạn khi Vn-Index tiến sát 900 điểm. Và chúng tôi muốn tham gia vào quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam (với một mức giá phải chăng)", các chuyên gia HSBC tuyên bố.
Thị trường khó phục hồi trong ngắn hạn
Ông Huỳnh Anh Tuấn, Trưởng phòng môi giới Công ty cổ phần chứng khoán Á Châu (ACBS) cho hay, nhận định về 6 nguyên nhân khiến giá chứng khoán Việt Nam suy giảm hoàn toàn có cơ sở. "Nhà đầu tư đã có cái nhìn toàn diện hơn về thị trường và đó là lý do Vn-Index phá đáy 900 điểm vào sáng nay", ông nói.
Ông Tuấn đoán rằng, trong tương lại gần, thị trường sẽ tiếp tục điều chỉnh bởi xu hướng sắp tới một số quỹ sẽ thay đổi chiến thuật, đẩy đi những cổ phiếu mà họ đã trót mua vào lúc đỉnh điểm của thị trường. Thêm vào đó, hiện tại chưa có thông tin nào thúc đẩy thị trường chứng khoán đi lên.
Cũng như ông Tuấn, nhiều chuyên gia khác có ý kiến khá trùng khớp với HSBC khi lý giải về sự kiện Vn-Index phá đáy 900 sáng 3/8. Theo phân tích của ông Lê Bá Hoàng Quang, thạc sĩ chuyên ngành chứng khoán trường Đại học Monash, Australia, thị trường lao dốc như hiện nay là hệ quả tất yếu của một chuỗi các sự kiện như quy định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ở các ngân hàng hay chỉ thị về hạn chế cho vay chứng khoán, phương thức khớp lệnh mới được thực hiện... Tất cả những nhân tố này cộng với yếu tố chu kỳ tăng giảm của thị trường chứng khoán đã tác động lớn tới tâm lý của nhà đầu tư, khiến họ cảm thấy bất an.
Ngoài ra, một yếu tố khác cũng quan trọng không kém chính là động thái của nhà đầu tư nước ngoài. Theo ông Quang, đang có sự chuyển dịch của nhà đầu tư nước ngoài sang thị trường chứng khoán Hà Nội.
 |
|
HSBC: "Niềm tin của các nhà đầu tư cá nhân đang bị suy giảm". Ảnh: Hoàng Hà. |
Anh Dũng, nhà đầu tư sàn Habubank (Hà Nội), lại lý giải thị trường diễn biến như hiện nay là do lượng tiền luân chuyển quá ít. Cuối tháng 6, Ngân hàng Nhà nước tuyên bố phải giảm tỷ lệ cho vay đầu tư chứng khoán. Nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ chịu áp lực bán đổ bán tháo cổ phiếu để trả nợ ngân hàng.
Nhận định về các phiên tiếp theo, ông Lê Bá Hoàng Quang cho rằng, thị trường có thể vẫn có phiên tăng nhưng sẽ không mạnh. "Nhìn chung theo đánh giá của tôi, hiện tại chưa thấy bất kỳ một động lực nào để có thể tạo thành một xu hướng tăng cho thị trường trong thời gian tới", ông Quang nhấn mạnh.
Các chuyên gia chứng khoán thuộc Công ty chứng khoán Thăng Long cũng đồng tình với đánh giá này và nhấn mạnh, mặc dù rất hy vọng vào sự khởi sắc của thị trường trong nửa cuối năm nay, nhưng dựa vào những chỉ số kỹ thuật vẫn phải thừa nhận rằng thị trường chưa có bất cứ động lực nào để đi lên trong các phiên tới.
Giám đốc một công ty chứng khoán khác nhìn nhận, theo phân tích kỹ thuật, Vn-Index có khả năng thiết lập mức đáy mới là 883 điểm. Mặc dù có cái nhìn bi quan về tương lai gần của thị trường chứng khoán, song theo vị giám đốc này, nền kinh tế Việt Nam vẫn tiếp tục tăng trưởng tốt, lợi nhuận của các công ty niêm yết trong 6 tháng đầu năm tăng cao chắc chắn sẽ tác động đến tâm lý nhà đầu tư cũng như tương lai lâu dài của thị trường. Nhiều nguồn vốn từ các quỹ nước ngoài cũng đang nằm chờ các đợt phát hành lần đầu của nhiều tập đoàn lớn.
Theo ông, nhiều khả năng Vietcombank sẽ tiến hành IPO vào cuối tháng 8 chứ không hoãn như báo cáo. Và Tổng giám đốc BIDV Trần Bắc Hà chỉ đề nghị giãn các đợt IPO của doanh nghiệp lớn, chứ không phải đề nghị lùi thời hạn IPO của chính ngân hàng mình.
Hai phiên thị trường tụt dốc vừa qua, trong khi các nhà đầu tư trong nước lo lắng thì khối đầu tư ngoại vẫn đổ tiền gom thêm chứng khoán.
Nhóm phóng viên