Kể cả lần huy động vốn này, EIS đã 3 lần phát hành cổ phiếu trong thời gian hoạt động chỉ 2 năm 5 tháng. Đó là chưa kể lần EIS bán 18.000 cổ phiếu quỹ (cổ phiếu chưa được phát hành) cho công ty Luks Land Vietnam với giá gấp 6,3 lần mệnh giá và việc chia đôi cổ phiếu vào tháng 4 năm 2002.
Trong lần huy động 20 tỷ đồng này, EIS dành quyền cho cổ đông cũ đăng ký mua trước. Nghĩa là cổ đông sở hữu 400.000 cổ phần hiện tại có quyền đặt mua 50.000 cổ phần phát hành mới theo tỷ lệ tương ứng (bằng 1/8 nhu cầu nếu có). EIS nêu ra con số lợi nhuận trên vốn tăng thêm trong đợt phát hành này là 15 tỷ đồng. Có nghĩa là nếu cổ đông cũ bỏ tiền mua hết 50.000 cổ phần mới thì họ sẽ mang về cho công ty 15 tỷ đồng lợi nhuận. Đồng thời, điều này còn nâng tổng số cổ đông của công ty lên 2.000 (hiện khoảng 300). Tuy nhiên, riêng 8 cổ đông lớn nhất của công ty này (nắm giữ trên 5% vốn) hiện đã sở hữu 67,7% vốn cổ phần.
Nhiều trái chủ của EIS rất thắc mắc về những gì đã được bàn luận tại cuộc họp đại hội cổ đông của công ty diễn ra tháng 4/2002. Theo kế hoạch trước đây, vào tháng 7 tới, trái phiếu chuyển đổi sẽ được chuyển thành cổ phiếu với 2 phương án: Nếu cổ phiếu EIS đã niêm yết, trái phiếu EIS sẽ được chuyển thành lượng cổ phiếu tương đương 90% thị giá cổ phiếu - nghĩa là một người sở hữu 600 triệu đồng trái phiếu, nếu thị giá EIS là 400.000 đồng/cổ phiếu thì trái chủ sẽ nhận được lượng cổ phiếu có mệnh giá 135 triệu đồng. Trường hợp công ty chưa niêm yết, trái chủ sẽ đổi được lượng cổ phiếu hơn 2 lần. Nghĩa là nếu cổ phiếu của EIS có giá 400.000 đồng như đợt phát hành này, 10 triệu đồng giá trị trái phiếu sẽ đổi được gần 100 triệu đồng thị giá cổ phiếu. Trong khi đó, nhiều nhân viên của EIS cho biết, họ nhận được lương tháng với một nửa bằng tiền mặt, một nửa bằng cổ phiếu. Bản cáo bạch của EIS có nêu: "Các tỷ số nợ của EIS trong năm 2000, 2001 và 2002 đều lớn hơn 51%. Tiền mặt so tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn chiếm 0,917% trong năm 2002. Trong cả 3 năm tài chính, công ty đều không có sẵn tiền thanh toán".
Điểm lại những thành quả hoạt động của EIS trong thời gian qua, lợi nhuận 2001 là 2,1 tỷ đồng; lợi nhuận năm 2002 là 4,28 tỷ đồng. EIS cho biết, tổng mức thặng dư vốn cuối năm 2001 là 17 tỷ đồng. Như vậy, số tiền mà EIS dùng để chia tách cổ phiếu để tăng vốn điều lệ lên 40 tỷ đồng vào tháng 4 năm 2002 chỉ là khoản chênh lệch giữa giá mệnh giá với giá phát hành, không phải là lợi nhuận.
EIS cũng tính rằng, nếu kế hoạch huy động 100.000 cổ phần (50.000 sẽ tiếp tục được huy động trong 6 tháng cuối năm 2003) trong năm nay thành công thì công ty sẽ có 30 tỷ đồng lợi nhuận từ vốn thặng dư, cộng với 20 tỷ đồng lợi nhuận (trích ra từ lợi nhuận còn lại của năm 2002 và một phần trong 134 tỷ đồng lợi nhuận dự tính có được năm nay), tổng vốn của công ty vào cuối năm 2003 sẽ là 100 tỷ đồng - con số không cân đối so với 134 tỷ đồng lợi nhuận mà EIS hứa hẹn trong đợt phát hành này.
Giám đốc tài chính của EIS cho biết, tính đến cuối năm 2002 thì chỉ có Công ty EISS (một trong 4 công ty con của EIS) là đã mang lại lợi nhuận. Thế nhưng, trong kế hoạch 2003, EIS dự tính ra số lợi nhuận tương ứng của 4 công ty con như sau: EISS đạt 1,3 triệu USD; IEE đạt 2,86 triệu USD; OC đạt 3,97 triệu USD và OIC đạt 600.000 USD. Với 4,3 tỷ đồng lợi nhuận trong năm 2002, EIS đưa ra kế hoạch lợi nhuận gần 140 tỷ đồng trong năm 2003; trên 260 tỷ đồng trong năm 2004 và trên 500 tỷ đồng lợi nhuận trong năm 2005 - một tốc độ tăng trưởng được nhiều nhà phân tích cho là chỉ có trong giấc mơ.
(Theo Đầu Tư Chứng Khoán)